上周五大盘在石化、通讯、钢铁等大盘股的带动下出现强劲反弹，部分基金重仓的大盘股成为反弹中的亮点。从基金仓位变动情况来看，在连续两周减仓后，上周基金仓位出现小幅回升。
开放式基金仓位回升最为明显。上周开放式基金平均仓位为49.03％，与前一周相比上升了4.06％。29只开放式基金中有10只仓位增幅达5％以上。增持最明显的主要有两类基金，一是仓位一直很轻的几只成立较晚的基金，如普天收益、银河稳健、银河收益、宝康灵活配置基金等；另一类是前两周仓位下降较多的基金。受益于大盘的反弹及仓位回升，基金净值终于打破连续下跌的势头，部分基金表现抢眼。从上周基金的净值表现来看，基金对涨幅较高的大盘股有一定增持，如嘉实增长上周仓位增加近10％，而净值增长则达到3.19％。与此同时，封闭式基金仓位也普遍有所回升，上周五加权平均仓位达到63.38％。
从基金平均仓位与指数走势对比图上可见，近一段时间内基金仓位与大盘走势同升同降的迹象十分明显。尤其是进入9月以后，开放式基金仓位呈现频繁反转的异常变动。如何解读近期基金仓位的频繁变动呢？我们认为仓位的变动一是反映了基金在投资理念上的变化，受到招行事件的影响，基金需要重新反思其价值投资理念，对后市的信心出现动摇，在市场面难以乐观的情况下基金只能顺势减仓；而另一方面，部分基金重仓股在前期的强势盘整中流动性不足，在市场普跌状况下本身也酝酿着调整的要求。这两方面的原因导致了基金在仓位频繁变动的同时对持股结构进行调整。从持仓调整的结果来看，“核心资产”仍将是基金的主力持股对象，但基金在本身态度分歧的情况下很难像年初起到引领大盘方向的作用，而是更容易被市场的走势所牵动。从上周的情况来看，市场受H股上涨和政策预期等因素出现反弹，基金的增仓更多地带有恢复性回升的性质，而基金对后市的看法并未明确化。因此基金仓位的回升对大盘企稳构成积极因素，但能否带动后市继续反弹仍有待观察。
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