●国债条例修订预计在本月内完成并提交国务院审批
●一旦条件成熟推出开放式回购和国债远期交易品种
●加快社保基金和住房基金入市步伐,适时推出国债投资基金
●强化国债基准利率定位,加快银行间市场和交易所市场统一
●改变目前国债发行额度一年一批的现状,推动国债余额管理
●一种新的国债操作方式即国库现金管理方式正在推进之中
北京消息 在昨天由中国银行、欧洲货币和汇丰银行联合举办的主题为"中国:有效运作金融市场"的财经会议上,财政部副部长楼继伟的演讲直指近期备受关注的国债市场改革。20分钟时间里,我国国债市场的历史、现状以及今后的改革方向,一一展现在与会人士面前。
国库现金管理正在推进
楼继伟说,财政部将采取一系列措施,力图革除弊病,为国债市场发展扫清障碍。
首先,加强法制建设。财政部正着手修订国债条例,预计该条例将在本月内完成并提交国务院审批。与此同时推动国债立法；
其次,加大国债市场化改革步伐,一旦条件成熟,即时推出开放式回购和国债远期交易品种；
第三,扩大国债市场机构投资者队伍,加快社保基金、住房基金入市步伐,适时推出国债投资基金,并允许更多外资机构进入国内债券市场；
第四,强化国债基准利率定位,加快银行间市场和交易所市场的统一；
第五,改变目前国债发行额度一年一批的现状,推动国债余额管理,从而增加中短期债券的发行规模,为货币调控提供更多的债券工具。该措施将在今后1-2年内完成。
楼继伟还透露,目前一种新的国债操作方式,即国库现金管理方式正在推进之中。如果顺利实现,不仅可以提高国库资金的收益,也有助于货币市场基准利率的形成,并提高金融市场的流动性。
楼继伟说,实行国库资金管理方式在法律上尚有一定障碍,但是可以在现有预算法的框架内,通过制定解释性文件来实现。届时财政部将不会直接入市购买国债,而是通过与金融机构签定合同的办法,由他们来实施具体的操作。
三个时点三大功绩
发展时间并不算长的中国国债市场,经历了三个重要的时间点。
1981年我国开始采取行政摊派方式发行国债。这之后,经过多年的尝试和总结,1996年开始招标发行国债,财政部会同中央银行组建了负责国债登记、托管、结算的中央国债登记结算有限公司,实现了国债登记、托管、结算的统一处理。1997年,由于经济呈现过热态势,为抑制证券交易所的投机行为,强化金融分业管理体制,商业银行从证券交易所债券市场分离出来,依托中央国债,组建了全国银行间债券市场,国债场内和场外两个相对独立发展市场最终形成。这一局面一直持续至今。
楼继伟说,为弥合这种由于市场分割所导致的差异,提高国债市场流动性,促进资本市场与货币市场的互动,近年来财政部不断加大同时面对两个市场发行国债的强度和力度,取得了有目共睹的成绩------
一是为国家筹集了必要的建设资金,使得财政政策获得了融资和技术上的支持,具有了进行适度宏观调控的能力；
二是初步形成了国债收益率曲线,有助于中央银行公开市场操作；
三是作为良好的金融工具,国债便利了各类企业实行资产的流动性和安全性管理。
两大市场人为割裂
数据显示,到目前我国的显性债务余额约为2万1千亿元,占GDP的20%。现在我国仍以每年6000-7000亿的规模发行国债。
楼继伟说,二十年前我们很难想象会发行这么大规模的国债,这充分说明了国家财政对市场融资需求。但是国债市场在发展中也遇到了不容回避的问题,这些问题包括:
------国债的法律滞后。现在使用的仍是1992年国务院颁布的国库券条例,远远不能满足当前和今后国债市场发展的需要；
------国债市场处于割裂局面,出现了同一个券种在两个市场有不同收益率的奇怪现象。人为割裂的两个市场不仅降低了国债流动性,也不利于降低国债的筹资成本,更不利于企业通过国债进行资产管理；
------国债交易方式简单。目前只有现券和封闭式回购方式,没有开放式回购,不利于企业规避利率风险,同时也大大削弱了社会投资国债的热情,抑制了流动性。简单的交易方面同时也不利于确定国债价格,容易引起大规模的价格波动,给投资者造成风险和损失。
1998-2002年我国国债发行情况表
1998年 1999年 2000年 2001年 2002年
银行间 绝对量(亿元) 410 3996 3904.5 4713.53 6156.76
比重(%) 100 95.23 93.76 83.08 84.61
交易所 绝对量(亿元) 200 260 960 1119.54
比重(%) 0 4.77 6.24 16.92 15.39
(记者 薛莉 雷玲昊) |
