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透过年报看行业"成长" |
| www.cnfol.com 2004年04月09日 09:03 证券时报 |
大部分上市公司2003年的年报已经公布，从既往的经验来看，业绩较好的企业年报已基本亮相。从行业的特点来看，钢铁、电力和石化、汽车行业的“成绩单”非常突出，业绩有明显的增长，这些都是全年出现复苏的行业；而有些则是在下半年才开始好转的行业，其业绩增长幅度虽不是很大，但较具潜力，如煤炭、有色金属、部分农产品等。由于目前市场注重从公司的基本面变化中选择投资品种，因此，先研究从行业的变化趋势，再具体到上市公司，则选股成功的概率较大。
我们认为，虽然钢铁和石化行业去年表现强劲，今年由于价格支持因素，业绩依旧会在比较高的水平运行，但成长性则会明显下降；而汽车(主要是轿车)由于面临着大量进口的冲击，其经营业绩将受到考验。至于煤炭、电力、有色金属和部分农产品，则因其价格仍有进一步走高的要求，该类公司的业绩提升力度比较大，可作重点研究。
由于我国经济的发展对电力、煤炭、有色金属等需求不断增大，其价格也呈现不断上涨之势，这两大行业未来应有比较好的成长性。从去年的业绩来看，有色金属冶炼及延压企业业绩都有明显的增长：截至4月7日，共有19家有色金属冶炼公司公布了年报，其算数平均每股收益为0.297元，平均有50%以上的上涨。由于价格上涨幅度和时间有先后之分，具体的表现也有不同，其中铝业企业表现最为突出，其主要得益于铝材价格的上涨。而锡、锌、铅、镍等有色金属的价格在2003年也有不小的上涨幅度，成为这些企业业绩提升的主要因素。进入2004年之后，有色金属价格升势不改，特别是锡的价格上涨幅度惊人，到4月其每吨价格站上80000元，为84000元左右，这也是近期锡业股份走强的主要原因。该行业中主要值得关注的品种有锡业股份、有色中金和锌业股份等。
从有关数据可以看出，我国的投资增长速度惊人，前二个月的增长速度超过50%，大量项目的上马对电力提出了需求，去年就先后有21个省市出现拉闸限电的情况，并且电力短缺的状况在难以改变，预计2004年仍有2000万千瓦时的缺口。从目前已经公布的26家发电上市公司的业绩来看，每股收益都有很高的增长幅度，如华能国际每股收益达到0.905元、深南电达到0.86元。此外，由于电厂建设的热情高涨，对电力设备的需求也在加大，虽然在去年此类上市公司业绩增长不明显，但在今年可望有良好的表现，其中华光股份、许继电气、东方电机值得关注。
煤炭行业更是有经济复苏的收益者。由于需求量增大，特别是电煤的需求量扩大，促使煤炭价格不断上涨。同时，由于煤炭是最上游的产品，基本不受价格传导的影响，比如有色金属和电力的增长要抵消原材料上涨的因素，而煤炭受到的影响很小，特别是同时拥有煤电业务的企业，如西山煤电、神火股份和郑州煤电等更是如此。今年前两个月，煤炭产量进一步增长，增长幅度达到13%，加之价格继续上扬，因此该行业一季度的业绩将有明显的提升，建议关注兖州煤业、西山煤电、国阳新能、安源股份等。
部分农产品的价格上涨也很明显，如棉花在2003年价格上涨了35.3%，油料上涨19.4%，这使得新农开发等企业业绩得以提升。但由于农产品价格变化具有差异性，加之尚处于启动的初期，所以从2003年的年报中难以体现出业绩的明显增长。但随着国家对农业支持力度的加大，有关农业税降低直至取消，将为农业板块带来发展机遇。该板块可以关注亚华种业、新农开发、新中基、金健米业等。
目前已到年报公布的最后一个月，也是季报开始公布的时候，因此业绩的变化情况将直接影响到相关个股的价格波动。但必须指出的是，投资者不仅要关注已公布的业绩有增长的企业，更要关注未来仍有持续增长潜力的上市公司。
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