中国农业发展银行将在7月初开启市场化发债之旅。业内人士认为，这无论是对农发行业务创新、债券市场发展，还是对金融宏观调控，均意义重大。正如央行货币政策司副司长谢多所言，此举是“中国金融体制改革非常重要的进展”。
拓宽农发行资金来源
农发行有关人士表示，“从银行间债券市场上筹融资，是农发行努力探索社会主义市场经济条件下办好农业政策性银行新路子的一项重要内容。”
一方面，这有助于形成多元化的资金筹措体系。长期以来，农发行信贷资金主要来源于中国人民银行的再贷款，2003年末，再贷款余额为6507亿元。尽管农发行曾在1996-1998年间，发行了460亿元五年期政策性金融债券，但规模有限，而且是以行政派购方式发行的。近年来，随着金融体制改革的深化和农发行职能调整，农发行业务范围不断拓展，信贷资金投放趋于多元化，拓宽资金来源渠道便成了当务之急。
另一方面，在金融市场上按市场规则发行金融债券，能够促进农发行增强经营意识，提高管理水平，更好地发挥农业政策性银行的职能作用。随着市场化筹资业务的不断扩大，农发行的资金实力有望继续加强，资金来源结构进一步优化，风险防范能力进一步提高，从而更好地发挥支持“三农”的功能。
银行间债券市场再添新军
有专家进一步指出，以农发行为标志，我国三家政策性银行全部通过银行间债券市场发行金融债券，这显然有助于银行间债券市场发行主体的壮大及债券交易品种的增加。
1994年4月，国家开发银行第一次派购发行金融债，由此拉开了我国政策性金融债券的发行序幕。1998年2月，开行率先推出金融债的市场化发行，随后中国进出口银行在1999年开始尝试市场化发行业务。最近几年来，政策性金融债券品种创新频频，成为我国债券市场中发行规模仅次于国债的券种。如今，农发行作为一支生力军加入其中，政策性金融债券将有望为债券市场建设发挥更大的作用。
缓解央行基础货币供应压力
有权威人士透露，央行日前已经批准，将农发行金融债作为公开市场操作工具之一，反映出管理层对其信用的完全肯定和支持。专家进一步指出，从金融宏观调控的角度分析农发行金融债的意义，不仅仅是因为其可以成为央行公开市场操作工具，更重要的是，这会减轻央行基础货币供应的压力。
作为农发行信贷资金主要来源的央行再贷款，是央行调控基础货币的重要渠道和进行金融调控的传统政策工具。权威人士指出，出于支持农业发展的需要，增加对农发行的再贷款，有时可能会与宏观调控的目标发生冲突。而且再贷款的利率水平是受管制的，成本比较高。如今，批准农发行市场化发债，不仅有助于农村金融的稳定，也有助于金融宏观调控手段运用更加挥洒自如。
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